值得关注的卖方分析师
大家周末好，我是海榕君。
我前几天答应读者再写一篇关于卖方分析师的文章，周末放弃休息时间又写了一篇。
国内的分析师一般分为买方和卖方，我们投资公募基金会经常面对基金经理，基金经理使用的股票池就是买方分析师提供的，买方分析师的分析一般是绝密级的，这也是一家投资公司最核心能力。我们普通投资者能看到的投资报告一般都来自卖方分析师，所以我认为投资者也需要了解一下这个群体。
买方：自己有钱，要分析往哪儿投，比如私募分析师，公募分析师，或者VC，PE里的研究员，保险，社保里面的分析师.
卖方：自己没钱，但是对特定行业和公司有深度研究和长期跟踪，收入来源于买方的付费咨询。
（某券商卖方分析师团队）
1. 怎么把买方投资和卖方的研究结合在一起
原来写过一篇文章：股票投资为什么那么难，很多投资者都会面临对众多细分行业的深入研究与精力有限的矛盾。
怎么解决这个矛盾，我的方法是两个：
通过关注买方优秀投资者减少关注的范围，在有限的时间内思考投资。通过学习优秀卖方分析师提供的分析思路，搭建自己的投资分析框架，定期跟踪。
我平常跟踪研究高瓴资本和其他外资机构都是是从买方的维度去思考投资，这样的思路有三个优势：
高瓴资本是一家深度研究商业规律的长期结构化价值资产管理公司，平均持股八年以上，并且长期业绩非常优秀 ，研究高瓴资本可以缩小研究范围，把更多的精力专注在优秀的公司和行业上面。买方机构每次投资都是真金白银，买方机构需要为自己的决策负责。买方机构本身就是市场的深度参与者，他们管理 几百亿甚至上千亿的资金，他们的投资决策是可能影响一家公司的股票短期走势。
市场对高瓴资本的投资披露是不完整的，高瓴资本给我的帮助只是指了一个大方向，我的经验是结合 卖方分析师提供的报告 深度研究，可以站在更高的一个维度，去深刻理解买方机构的投资。这个过程需要自己独立思考，真实倾听内心的声音，同时敢于质疑，很多时候卖方的分析和买方的决策都是匹配的。
2. 怎么看卖方分析师的报告
首先要承认，一般卖方分析师对他负责的细分行业和公司的研究深度是远远超过其他人的，最大的原因是 术业有专攻 ，在一个细分领域专注1万个小时你也是专家。
但是你又不能完全看 卖方分析师的评级指导你的交易，最大的原因是中国A股市场不能做空。如果给出“卖出”评级 ，卖方分析师会同时得罪上市公司和买方的客户。但也有例外 ，国内的高华证券 是高盛旗下的证券公司，每年会出一些卖出评级的报告。
正确看卖方分析师报告的方法：
卖方分析师报告不能代替独立思考，想深入了解一家公司，还是需要看招股说明书，和年报，和资深从业人员交流。资深卖方分析师都是深度行业和公司研究者，都有自己独立的分析框架，这个投资者可以学习。卖方分析师报告会提供行业和公司的很多 “统计数据”，投资者用这些数据可以节省自己搜集的时间。看卖方分析师报告 主要是看分析师看待这家公司的思考逻辑，过程比结论更加重要。知道逻辑以后，知道这家公司的市值是有什么因素在支撑，如果出现影响公司长期逻辑的变化，就要抓紧离场，你不能等着分析师出 卖出报告。卖方分析师控制不了 投资者预期，有时候预期走在股价前面，有时候预期走在股价后面。卖方分析师在报告里面一般都会记叙公司发展的事实，例如一些并购，一些公司的规划，但是一般不会给出这件事成功的概率，投资者更需要做的是从产业链的角度，竞争对手的，经销商的角度去看这家公司，二级市场会投票，前期饼画的再大，时间会说明一切。卖方分析师不会考虑公司的估值是否真正的合理，他们擅长的是跟踪公司和行业发展，给你提供行业的景气度，投资者需要自己把握市场的情绪，在行业景气度下降的时候，知道自己应该做什么。
8. 国内卖方报告只有三个评级：①买入或者强烈推荐 ②增持或者谨慎推荐③ 中性 或者持有 ，中国汉语博大精深 ，你可以理解 第一类是分析师真正的推荐的，第二类是可以持有，第三类是让你立刻卖出。如果一家公司长期没有分析师关注并且股价低迷，可以分为两种情况：①这家公司确实很差，卖方分析师一直看空 ，中国中车和全通教育在长期下跌过程中，研报还是比较少的，卖方分析师不写研报就等于看空。②大部分卖方分析师的认知没有达到，只有极个别的分析师看懂了，例如 2018年底的新希望，周期股最难的把握周期转折点，最懂的自己的是管理层，这期间管理层不断增持自己公司的股票。
3. 国内优秀卖方分析师 名单
国内有几十个证券研究所 ，每个行业都有几个分析师研究，所以想找出谁是最优秀的分析师是非常难的一件事。现在国内对卖方分析师评级有三大榜单：① 新财富 ② 证券金牛 ③ 证券业水晶球 ，能上榜的一般都是比较优秀的，没上榜的也不一定差，需要投资者自己发现金子。
我总结了一个名单，是我自认为 比较优秀的卖方分析师,，并且这些分析师基本都有自己的公众号，投资者有时间也可以看看。
高瓴资本长期专注 消费，生物医药 ，互联网传媒卖方，企业服务SAAS 四大行业，这四大行业容易出长期牛股，也是投资者需要重点关注的，我重点标注出来了。
如果你想投资白酒，啤酒，调味品等食品饮料行业 你需要关注董广阳，杨勇胜，王永峰这几个大咖，他们都经历了白酒行业的两轮周期，深入研究白酒行业10年以上，同时有丰富的产业资源，他们提供的都有白酒行业的投资分析框架和思路，白酒行业今年虽然涨幅很大，但长期看还是值得重视的行业。
你如果想投资化妆品行业，餐饮，酒店，景区，演艺等行业 ，你需要关注 訾猛和曾光，在2021年，投资的其中一个主线就是复苏逻辑，今年疫情受损的公司，在2021年会慢慢恢复，是高成长行业 ，曾光专门写了一篇这方面的文章：2021年投资策略：三条主线：复苏次序 龙头集中 消费变迁。
你如果想投资 生物医药行业，你需要关注 徐佳熹，张金洋，余文心三位大咖。最近医药股整体都跌的比较多 ，兴业医药首席徐佳熹在一个论坛上提出一个观点 ：未来有异化大，商业化，国际化三个特点的公司 估值会有溢价，有这方面特点的公司股价已经开始反弹，他们的观点是可能影响市场的。面向2021年，他提出了生物医药投资的四大方向 ：“医疗服务+自费消费”、“创新药产业链”、“医疗器械”、“疫苗” 这个领域 投资，具体看这篇文章：医药进入战略布局区间 ， 和高瓴资本不太一样的地方是，高瓴资本更看重 医药研发外包CRO，而不是疫苗。
你如果想投资互联网行业，你需要关注 天风证券的文浩，他在国内传媒行业影响力很大，我周四 写的这篇游戏股文章：一个逆境翻转低估值投资机会，其中一个原因也是他开枪了。你如果投资在海外上市的互联网公司，例如 腾讯，美团，哔哩哔哩，他的影响力就没有那么大，他的分析给你更多是基本面分析参考。
你如果想投资 电子和半导体行业 ，你需要关注天风证券的赵晓光和 方正证券的陈杭。2008年6月19日，赵晓光的一篇研报 《歌尔声学：专注声学科技 传递美好声音在》，把歌尔股份从一家无人知晓的公司，带到了苹果供应链的龙头企业，他现在已经转会到天风证券，你可以关注天风证券。方正证券的陈杭对全球科技有深入研究，其中最著名的还是他的这篇文章：全球科技周期框架（附深度）。美股有20年长牛，回头看，驱动美股市场的主要资产还是科技，半导体+生物医药+互联网，国内半导体行业虽然整体实力还是差距比较大，但是说明发展的空间也大，以后也值得投资者关注。
限于篇幅有限，其他几个行业，投资者可以自己看看，我以后有时间再讲。
说说周末的市场：
周末最大的瓜，就是沃森贱卖上海泽润生物的事，这次交易上海泽润估值在35亿，大幅度 低于同行业同行业万泰生物的市值 784亿。 我认为市值差距过大两个原因：① 万泰生物有先发优势，上海泽润在HPV疫苗研发速度确实落后了，估值上会给很大的折价 ② 上海润泽是一级市场的公司，万泰生物是二级市场，还是科创板的公司，市场不同，估值溢价不同 。沃森现在市值是包含HPV疫苗成功的预期的，明天沃森的走势可能会把同行业的康泰生物带下来，现在持有沃森的投资者可以关注，其他没有的就看戏，别想着抄底。周五 生物医药板块指数大涨卖方，主要还是前期相对消费跌的多了一些，资金还是喜欢 长期逻辑优秀的行业 ，跌多了就买了 ，今年7月以后，市场就在成长和价值产生很大分歧，今天深圳举行的雪球嘉年华两位大咖也对成长和价值产生很大的分歧。我提供一个思路：① 低估值板块也配置 ② 长期逻辑优秀的高估值板块也配置 ，如果低估值板块后期 大涨，就调仓 转到长期逻辑高估值，进入2021年更多的防守 ，后期我会再挖掘一些超额收益板块。美元指数继续下跌 ，有色板块继续大涨，全球最大的美克莫兰铜业（FCX）继续破前高，下图是美股周五大涨的板块，大宗商品有色，钢铁上涨比较多。
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